主要资产概览：      

• 银行危机在美股仅体现为局部危机，对货币政策转向的期待甚至驱动成长行业板块大幅走强，标普500收涨1.43%，纳斯达克100收涨5.83%，3月以来成长持续强于价值；板块方面，成长风格行业整体有亮眼的表现，KRE地区性银行ETF本周收跌-14.30%，在政府与联储的救助下仍未能企稳

• 全周Wind全A小幅下跌-0.58%，北向资金本周5个交易日连续买入，累计净买入147.81亿；五大风格指数中稳定风格一枝独秀大涨3.93%，周期跌-1.60%表现最弱，低估值显著强于高估值，大市值稍强于小市值；本周恒生指数小幅反弹1.03%，强于收跌的Wind全A，与美股更为同步，南向资金本周大幅流入134.58亿，势头不减

• 美债方面，银行危机令市场避险情绪陡然提升，对美联储迫于金融稳定在紧缩上做出让步也有所期待，美债利率大幅下行并伴随剧烈波动，利率曲线大幅走陡；抑制通胀与金融稳定两难，焦点来到下周的议息会议

• 中债方面，跨月后，现券利率持续回落，本周现券利率延续下行曲线走陡，MLF加量续作并伴随意外降准25bp，货币政策熨平流动性波动，为宽信用“保驾护航”；美债利率大幅回落，中美10Y、1Y利差均显著上行

• 商品市场，原油大幅下行打破区间震荡，纽油跌破70美元，有色亦延续回落，出现避险/衰退交易特征，内需品种未能延续强势；避险与降息期待下，贵金属大涨表现亮眼

• 外汇方面，欧美银行危机令市场动荡不安，但暂未出现美元荒驱动的美元走强，美元指数本周震荡收跌-0.75%；人民币指数走强，强于美元及欧元，主要经济体中本周人民币>欧元>美元

海外权益：

• 银行危机在美股仅体现为局部危机，对货币政策转向的期待甚至驱动成长行业板块大幅走强，标普500收涨1.43%，纳斯达克100收涨5.83%

• 全球市场中，本周SPY>EEM>EAFE，EEM、EAFE均回落的市场环境中，SPY逆势收正

• 美股内部，3月以来，成长VUG持续相对价值VTV保持超额，本周VUG收正而VTV收负，分化更加极端

• 板块方面，成长风格行业整体有亮眼的表现，ARKK收涨7.38%，科技XLK收涨5.66%；KRE地区性银行ETF本周收跌-14.30%，在政府与联储的救助下仍未能企稳；油价大幅下行，能源XLE也收跌-6.85%，跌幅很大

• 个股方面，AI主题驱动下，微软谷歌双双收涨12%以上，表现亮眼

港股与中概：

• 本周恒生指数小幅反弹1.03%，强于收跌的Wind全A，AH股溢价率全周下降-0.71%

• 南向资金本周大幅流入134.58亿，连续6周净流入

• 港币兑美元再次触及7.85的弱方兑换保证水平，截止03.17，最新价收于7.8494

• 板块方面，全周仅原材料业、金融业微幅收跌；港股其他主要行业尽数收涨，电讯业以4.97%的涨幅相对领涨

• 互联网与中概涨跌不一，拼多多大涨7.24%，美团、腾讯小幅上涨，阿里收跌；在美上市的中概股ETF KWEB全周类涨2.55%，强于DJI和SPX，但弱于IXIC

A股：

• 全周Wind全A小幅下跌-0.58%；北向资金本周5个交易日连续加仓，累计加仓147.81亿，其中沪股通买入22.14亿，深股通买入125.67亿，明显偏爱深市

• 风格指数方面，稳定风格一枝独秀大涨3.93%，周期跌-1.60%表现最弱，消费也表现较差，跌超-1% ；本周低估值（市盈率/市净率）指数收正，而高估值指数收负，分化明显

• 重要宽基指数全周跌多涨少，科创50、红利指数涨幅居前；创成长、创50、创指跌幅居前；全周市值分档指数表现排序：沪深300>上证50>中证500>国证2000>中证1000 ，大盘风格全周更强

• 本周领涨细分板块：电信运营、产业互联网、广告营销等

• 本周领跌细分板块：电源设备、新能源动力系统、综合服务等

利率市场：

• 银行危机令市场避险情绪陡然提升，对美联储迫于金融稳定在紧缩上做出让步也有所期待，美债利率大幅下行并伴随剧烈波动

• 美债利率：10Y名义利率03.17收于3.39，本周以来累计下行-31bp，其中通胀预期回落-16bp，实际利率回落-15bp，通胀预期已回落至2022年以来的低点；2Y名义利率03.17收于3.81，本周以来累计下行-81bp，下行幅度巨大，据CME group，由市场价格反推，当前债券利率对应的降息路径相较一个月前大幅反转，3月加息25bp后加息周期见顶，最快6月开启降息，年底有50bp降息

• 美债利差：10-2Y利差创下-107bp的新低后剧烈地收窄，最新收于-42bp，伴随短端的下行曲线快速走陡

• 欧洲市场：银行危机下德、英债利率也回落，但欧央行利率决议态度鹰派，保持对银行危机的关注，但仍强调对通胀的担忧并坚持加息50bp

• 中债利率：跨月后，现券利率持续回落，本周现券利率延续下行，MLF加量续作，并伴随意外降准25bp，货币政策熨平流动性波动，为宽信用“保驾护航”

• 中美利差：银行危机爆发后美债利率大幅回落，中美10Y利差大幅上行，短端1Y利差回升幅度更加陡峭，USDCNH显著回落

商品与汇率：

• Wind商品指数本周收跌-1.56%，年初以来YTD收益率-2.28%

• 原油价格大幅下跌打破了2022.12以来的区间震荡格局，纽油本周收跌-13.48%跌破70美元

• 有色板块也延续回落，伦铜本周收跌-2.88%周中阶段新低，伦锌、伦铝等其他工业金属也有所回调；避险情绪与宽松预期下贵金属大幅走强，伦敦金现收涨6.51%，伦敦银现收涨10.14%涨幅更大

• 农产品有所反弹，CBOT小麦本周收涨4.42%逆势上涨，玉米等其他农产品也同步上行；生猪指数也有所反弹收涨1.33%，豆粕ETF则下行收跌-2.32%

• 内需相关品种非金属建材、煤焦钢矿未能延续相对强势，本周均出现明显回落；煤焦钢矿收跌-1.35%，非金属建材收跌-2.87%

• 欧美银行危机令市场动荡不安，但暂未出现美元荒驱动的美元走强，美元指数本周震荡收跌-0.75%，美元对多数主要货币均贬值

• 瑞信危机冲击欧洲银行体系，但欧央行态度鹰派，EURUSD收涨0.24%强于美元，但EURCNY收跌-0.87%弱于人民币

• CNYX人民币指数本周上行走强，收涨0.51%，强于美元及欧元；USDCNH收跌-0.71%；USDHKD仍在弱方兑换保证位附近震荡；与国内基本面相关性较强的AUDUSD领涨走强

• 日元本周延续强势，强于美元、欧元、人民币等主要经济体的货币，体现一部分避险环境中日元的特性

（数据来源：Wind；截至2023.03.17；特别说明除外）

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