主要资产概览：      

• 银行危机在美股仅体现为局部危机，预期货币政策转向以及AI主题的驱动下科技股与金融、价值股的分化明显，标普500收涨1.39%，纳斯达克100收涨1.97%，3月以来成长持续强于价值；板块方面，大型科技股领涨，KRE地区性银行ETF尽管宽幅波动但累计微微收涨，公用设施XLU等价值风格逆势下跌

• 全周Wind全A上涨1.84%，北向资金全周累计净买入109.50亿；五大风格指数中成长风格表现最强，稳定风格为其中唯一收跌的风格指数，高估值强于低估值、风格有所切换，小市值稍强于大市值；本周恒生指数温和反弹2.03%，连涨两周，南向资金本周大幅流入167.57亿，创4个多月来最大单周净流入

• 美债方面，议息会议联储加息25bp，点阵图指引年内仍无降息，联储上调通胀预测而政策利率预测保持不变相，市场实际利率下行，通胀预期上行；同时市场继续交易银行危机，美债利率2Y周五再次创下阶段新低，利率曲线延续走陡

• 中债方面，流动性本周边际有所宽松，降准预告落地后，债市有一些利多出尽，小幅熊平；银行危机爆发后美债利率大幅回落，中债利率本周转入上行，中美利差回升

• 商品市场，外需品种有色、原油均有所反弹，伦敦金宽幅震荡后全周整体收跌；农产品中油脂油料大幅下跌；内需品种分化，煤焦钢矿大幅回落而非金属建材企稳上行

• 外汇方面，议息会议联储稍有退让，市场交易加息见顶、降息将至，美元走弱，美元指数本周震荡收跌-0.73%，人民币指数亦小幅回落；欧洲金融环境收紧且欧央行鹰派并无退让，欧元本周强于美元及人民币

海外权益：

• 银行危机在美股仅体现为局部危机，预期货币政策转向以及AI主题的驱动下科技股与金融股的分化明显，标普500收涨1.39%，纳斯达克100收涨1.97%

• 全球市场中，本周EEM>EAFE>SPY，近一个月以来三者并没有稳定的强弱关系

• 美股内部，3月以来，成长VUG持续相对价值VTV保持超额，本周超额收益进一步扩大

• 板块方面，大型科技股占多数的科技XLK延续强势，而ARKK、生物科技XBI等成长风格板块则较弱、逆势下跌，分化明显；KRE地区性银行ETF尽管宽幅波动但本周累计是微微收涨0.18%；偏金融、偏价值的地产IYR、公用设施XLU也是逆势下跌表现较弱

港股与中概：

• 本周恒生指数温和反弹2.03%，连涨两周，稍强于Wind全A，AH股溢价率全周微幅上升0.09%

• 南向资金本周大幅流入167.57亿，创4个多月来最大单周净流入，连续7周净流入

• 港币兑美元再次触及7.85的弱方兑换保证水平，截至03.24，最新价收于7.8496

• 板块方面，资讯科技业全周大涨7.53%，原材料业也有5.16%的涨幅；上周领涨的电讯业以-4.11%的跌幅领跌，公用事业、能源业也有所调整

• 互联网与中概涨跌不一，上周大涨的拼多多本周跌近-20%，腾讯、美团、阿里则均有上涨；在美上市的中概股ETF KWEB全周累涨4.80%，明显强于美股

A股：

• 全周Wind全A上涨1.84%；北向资金本周5个交易日仅周五小幅流出，全周累计加仓109.50亿，其中沪股通买入48.82亿，深股通买入60.68亿

• 风格指数方面，全周成长风格表现最强，涨4.45%，稳定跌-3.04%，消费、周期、金融温和收涨；本周低估值（市盈率/市净率）指数收负，而高估值指数收正，分化明显，且相对上周有所反转

• 重要宽基指数全周除红利指数外尽数收涨，中小100、科创50、深创100涨幅居前；沪市相关指数涨幅较小；全周市值分档指数表现排序：中证500>国证2000>中证1000>沪深300>上证50

• 本周领涨细分板块：产业互联网、文化娱乐、电商及服务等

• 本周领跌细分板块：电信运营、特材、中药生产等

利率市场：

• 议息会议联储如期加息25bp，点阵图指引年内仍无降息；市场继续交易银行危机，美债利率2Y周五再次创下阶段新低

• 美债利率：10Y名义利率03.24收于3.38，本周以来累计下行-1bp，其中通胀预期上行12bp，实际利率回落-13bp，实际利率下行、通胀预期上行，与点阵图联储上调通胀预测而政策利率预测保持不变相匹配；2Y名义利率03.24收于3.76，本周以来累计下行-5bp，据CME group，由市场价格反推，加息周期已见顶，最快7月开启降息，年底有50bp降息

• 美债利差：10-2Y利差创下-107bp的新低后剧烈地收窄，本周延续走陡，最新收于-38bp

• 欧洲市场：银行危机下，欧央行鹰派不改坚持加息50bp，德、英债利率显著反弹，美德、美英10Y利差创下阶段新低

• 中债利率：降准后，债市有一些利多出尽，小幅熊平，流动性边际有所宽松

• 中美利差：银行危机爆发后美债利率大幅回落，中债利率本周转入上行，中美利差回升；短端1Y利差回落幅度更加陡峭，USDCNH显著回落

商品与汇率：

• Wind商品指数本周收跌-0.58%，年初以来YTD收益率-2.84%

• 原油价格大幅下跌后本周有所反弹，纽油收涨3.69%回到70美元附近

• 有色板块本周反弹明显，伦铜收涨4.25%在主要大类品种中领涨，伦锌、伦铝等其他工业金属也有所反弹；欧美银行危机仍未见明显缓和，贵金属表现不一，伦敦金现收跌-0.53%，伦敦银现收涨2.83%，银金比回升

• 农产品集体回落，其中油脂油料跌幅明显，CBOT豆油本周收跌-7.08%跌幅很大；生猪指数收跌-1.49%，豆粕ETF收跌-5.44%

• 内需相关品种出现分化，煤焦钢矿大幅下跌-4.11%，03.14以来持续回落，周中阶段新低；非金属建材收涨1.83%不弱，短期有企稳上行的趋势

• 欧美的银行危机仍未见显著缓和，议息会议联储稍有退让，市场交易加息见顶、降息将至，美元走弱，美元指数本周收跌-0.73%

• 瑞信危机对欧洲银行体系的冲击更大，同时欧央行态度较联储更加鹰派，主要经济体货币中欧元最强，EURUSD收涨0.88%，EURCNY收涨0.76%

• CNYX人民币指数本周震荡回落-0.50%，强于美元但弱于欧元；USDHKD仍在弱方兑换保证位附近徘徊；商品货币、与国内基本面相关性较强的AUDUSD有一些回落

• 日元本周延续强势，强于美元、人民币但微弱于欧元，体现一部分避险环境中日元的特性

（数据来源：Wind；截至2023.03.24；特别说明除外）

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